La inflación de la eurozona sube hasta el 2,6% en mayo mientras el BCE planea bajadas de tipos

La inflación de la eurozona ha vuelto a repuntar en mayo hasta el 2,6% en términos interanuales, justo antes de que el Banco Central Europeo (BCE) baje los tipos de interés en la reunión que mantendrá a principios de junio. Así lo reflejan los datos publicados este viernes por la oficina estadística de la Comisión Europea, Eurostat.

El vicepresidente del BCE y ex ministro de España, Luis de Guindos, ha reiterado en varias ocasiones que la posición de la institución es realizar un recorte de los tipos de interés en la próxima reunión del organismo, que se celebrará el 6 de junio. El responsable ya ha anticipado que la rebaja consistirá en 25 puntos básicos.

Sin embargo, este repunte de la inflación en la zona euro tambalea las perspectivas de las autoridades monetarias, quienes se enfrentan a un dato complicado de cara a comenzar con las políticas expansivas.

Precisamente, De Guindos también ha señalado que el BCE no ha tomado ninguna decisión sobre el número de recortes de tipos de interés ni sobre su magnitud dado el elevado grado de incertidumbre.

En cualquier caso, De Guindos ha asegurado que el banco central no se plantea en su escenario base la posibilidad de llevar a cabo grandes subidas de tipos, ya que el organismo augura que la inflación fluctuará en el corto plazo, pero convergerá de manera sostenible hacia el 2% en 2025.

La inflación de la eurozona

En concreto, la tasa de inflación interanual de la eurozona habría registrado así su primer repunte desde diciembre de 2023 y alcanzaría su mayor nivel desde el pasado mes de febrero.

La aceleración de la subida de los precios en la región del euro reflejaría el alza del 0,3% del coste de la energía, tras abaratarse un 0,6% interanual en abril, mientras que los alimentos frescos subieron un 1,8%, seis décimas más.

Por su parte, los bienes energéticos no industriales habrían aumentado su coste un 0,8% en mayo, una décima menos que el mes anterior, pero los servicios se habrían encarecido un 4,1%, frente al 3,7% de abril.

Las tasas anuales de inflación más bajas corresponderían a:

• Letonia: 0,2%
• Finlandia: 0,5%
• Italia y Lituania: 0,8% ambos

Mientras que las mayores subidas de precios se habrían observado en:

• Bélgica: 4,9%
• Croacia: 4,3%
• Portugal: 3,9%
• España: 3,7%

Entre las demás grandes economías del euro, los precios habrían subido un 2,8% en Alemania, frente al 2,4% de abril, mientras que en Francia habrían aumentado un 2,7% interanual, tres décimas más. Eurostat tiene previsto publicar los datos de inflación del mes de mayo con información más completa el próximo 18 de junio.

Bajada de tipos de interés

«Si bien el BCE parece dispuesto a bajar los tipos la próxima semana, el debate sobre hasta qué punto el BCE puede liberar los frenos de la economía durante el resto del año será acalorado», apunta Bert Colijn, economista senior para la eurozona de ING Research, destacando que el repunte de la inflación en mayo refleja un mayor coste de los servicios apreciable entre grandes economías como Alemania, España y Francia.

«Si bien los efectos de base desempeñan un papel, esto ilustra que los últimos pasos para lograr que la inflación vuelva a alcanzar su objetivo no son necesariamente fáciles», advierte el economista, para quien, si bien todo sigue apuntando a que el BCE recortará los tipos por primera vez desde 2019 la próxima semana, «la pregunta sigue siendo cuántos recortes pueden seguir».

«La inflación de mayo sirve como advertencia de que la próxima semana podría no marcar el inicio de un ciclo de recortes tradicional», apostilla. De su lado, Riccardo Marcelli Fabiani, economista senior de Oxford Economics, sostiene que el aumento de la inflación en mayo fue impulsado por factores temporales y no significa que el proceso deflacionario se haya detenido.

«El aumento temporal de la inflación no impedirá el recorte de tipos de interés de junio, claramente comunicado», asegura el experto, para quien, sin embargo, el BCE será cauto y «es poco probable que baje las tasas de interés en la reunión de julio», dada la interrupción momentánea de la desinflación, especialmente en los servicios, y tras los sólidos datos salariales.