El BCE se queda sólo en las rebajas de tipos: Europa camina desde hoy en su deriva

El Banco Central Europeo -BCE- tiene por delante hoy una decisión de tipos de interés que, presumiblemente, traerá consigo un recorte, y le separará del rumbo que fijó en la noche de ayer la Reserva Federal. Mientras en Estados Unidos se marca una pausa y se espera para evaluar el impacto de las políticas macroeconómicas y fiscales de Donald Trump, en Europa todavía esperan una recuperación económica que Alemania no termina de impulsar.

Con este escenario, se confirma que el BCE que dirige Christine Lagarde ha logrado acercarse al objetivo de inflación, puesto que se situó en diciembre en el 2,4% en la eurozona, pero la realidad es que en la caída de los precios ha tenido mucho que ver la normalización del sector energético, disparado tras el comienzo de la guerra de Ucrania, y no tanto con sus antiores subidas de tipos de interés.

Ahora, Europa camina en un escenario de duda, en el que Lagarde sabe que tiene que incentivar la economía -de ahí que se espere un recorte de tipos de interés-, pero en el que no hay ningún gran catalizador a la vista que cambie el rumbo de caída en que anda el Viejo Continente.

Gran parte del optimismo y el crecimiento en Europa se basan, de hecho, en la asignación de fondos europeos, que por el momento sirven para que el gasto público sostenga buena parte del crecimiento de los países europeos. En el caso de España, el 20% del crecimiento del PIB es atribuible, precisamente, a ese gasto público. Pero eso no hace a los sectores privados mejores, ni potencia en suficiencia la innovación ni a las empresas para liderar, de manera global, el entorno económico.

El sector automovilístico se lleva las manos a la cabeza mientras China potencia los vehículos eléctricos y Estados Unidos potencia a sus fabricantes. El sector bancario lamenta que las fusiones, los préstamos y el crecimiento tengan condiciones mucho más favorables en el país que dirige Donald Trump, y las barreras de entrada les alejan del que dirige Xi Jinping. Y la industria está gripada, como lo demuestran los últimos datos en Alemania, que no termina de levantar cabeza.

El Banco Central Europeo, que no ha tenido sus mejores años en estos últimos, hace ahora lo único que puede, rebajar tipos para que se conceda más crédito y, de esa manera, tratar de que el dinero en los distintos sectores les ayude a cambiar su propio rumbo.

La decisión del BCE

El Banco Central Europeo recortará los tipos de interés en 25 puntos básicos, por lo que dejará el tipo de facilidad de depósito en el 2,75%, el de refinanciación, en el 2,90%; y el de facilidad marginal de crédito, en el 3,15%

La idea es que, con esto, se produzca una quinta rebaja de tipos, en clara contraposición con el frenazo que dio ayer la Reserva Federal de Jerome Powell. Las dos últimas ocasiones en que el BCE separó su rumbo del de la FED -Reserva Federal-, es porque una crisis aguda se cernía sobre el Viejo Continente.

El BCE todavía espera que la actividad económica se recupera a lo largo de este año, pero Lagarde, consciente de que hay riesgos sobre el crecimiento, tratará de despejar las preguntas que tengan que ver con las políticas fiscales de los países. No puede arreglar lo que no está en su poder.

Desde distintos bancos de inversión aseguran que Christine Lagarde dará a entender que se procederá con «cautela» y un enfoque «equilibrado» a medida que el precio del dinero se acerque a niveles neutrales, cifra que sitúan entre el 1,75% y el 2,5%. Por eso habrá una rebaja de 25 puntos básicos en los tipos de interés, y no mayor.

Por otra parte, el economista de Abrdn, Felix Feather, considera también que es «casi seguro» que los tipos caerán en 25 puntos básicos. Además, los inversores estarán «muy atentos» a los indicios del BCE a un posible ritmo más agresivo de recortes.

Desde Generali, confían en que el BCE supere el repunte de la inflación del cuarto trimestre de 2024 y auguran que el instituto emisor continuará bajando los tipos en un cuarto de punto y «reunión a reunión».

La firma italiana sostiene que los indicadores de actividad siguen siendo «débiles», lo que les ha llevado a reducir las perspectivas de crecimiento para 2025 al 0,8%, muy por debajo del consenso del mercado del 1,2%.

«Dado que la inflación se reducirá de forma sostenida en 2025, ahora vemos el tipo terminal del BCE en el 1,75%, probablemente alcanzado a mediados de 2025», ha elaborado el economista sénior de Generali, Martin Wolburg.