Analistas ven positiva la oferta conjunta de Telefónica con TIM y Claro por la brasileña Oi

Los analistas ven positiva la oferta conjunta de Telefónica con TIM y Claro por la brasileña Oi. Telefónica ha dado un buen paso hacia adelante en Brasil, su segundo mercado tras España. Los analistas aplauden el movimiento de la operadora española, que el sábado anunció un acuerdo con Telecom Italia y Claro, filial de América Móvil, propiedad de Carlos Slim, para realizar una oferta conjunta por los activos móviles de Oi, cuarto operador de Brasil, valorado en unos 2.600 millones de euros.

En su opinión, la oferta, de la que no ha trascendido ni el importe económico ni el reparto del activo entre las compañías, generará la consolidación del sector en este país que será positiva para las tres compañías.

Banco Sabadell valora de forma «muy positiva» el hecho de que la oferta sea conjunta con TIM y Claro, puesto que desde su punto de vista reduce la posibilidad de que aparezcan ofertas competitivas superiores. Además, los expertos de este banco descartan también que hay grandes problemas de competencia. El líder del mercado es Vivo, marca de Telefónica, con un 33% de cuota, seguido de Claro, con un 25% y TIM, con un 23%.

Los analistas de la firma también destacan esta operación como «uno de los principales catalizadores» para Telefónica puesto que la consolidación del mercado brasileño traería consigo una disminución de la competencia y una relajación de las inversiones (frecuencias, etc.).

Morgan Stanley destaca que este acuerdo refuerza su visión «positiva» sobre la filial brasileña de Telefónica, ya que conllevará una consolidación del sector en el país. La firma apunta que los clientes de compañías distintas a los tres principales operadores (Vivo, TIM y Claro) son en su mayoría de prepago, con un bajo ingreso medio por usuario (ARPU, por sus siglas en inglés) y un elevado ‘churn’ (tasa de cambio de compañía).

También resalta que el hecho de que América Móvil se haya unido a Telefónica y Telecom Italia a la hora de realizar una oferta por los activos de Oi anticipa, en su opinión, una consolidación «ordenada y coordinada» con menores trabas regulatorias.

Además, Morgan Stanley subraya que esta operación tendrá «beneficios específicos» para Telefónica Brasil, ya que, además de las sinergias operativas por los acuerdos de compartición de redes, también llevará a una mejora de los flujos de caja gracias a una mayor conectividad premium, que llevaría a una mejor monetización de la red.

Otro aspecto positivo es que permitiría implementar una reforma en la empresa que liberaría hasta un 5-10% del gasto de capital (capex) en voz o servicios legados como el ADSL, que se podrían destinar a la banda ancha. Además, los acuerdos de compartición de redes podrían reducir tanto el capex como el opex (gastos operativos).

Morgan Stanley destaca que Telefónica Brasil es una compañía con rendimiento de dividendos de alrededor del 7,5% y con un negocio muy defensivo, «un aspecto clave en medio de un ciclo macro todavía débil en Brasil y tasas de interés en mínimos históricos».

Proceso de venta

Oi, la cuarta operadora de telefonía móvil de Brasil, anunció el pasado mes de junio que, en el marco de su proceso de reestructuración, iba a llevar a cabo la segregación de sus activos, pasivos y derechos de recuperación de las entidades asociadas en cuatro Unidades de Producción Aisladas (UPI, por sus siglas en inglés).

En el caso de la unidad de activos móviles, Oi detalló su intención de vender el 100% de la compañía mediante un proceso de subasta, que está previsto tenga lugar en el cuarto trimestre de 2020, con un precio mínimo de 15.000 millones de reales (unos 2.540 millones de euros), que deberá ser abonado en efectivo.

Con este mecanismo anunciado por Oi, la unidad se adjudicará a la oferta más elevada presentada, aunque existe la opción de aceptar la segunda más alta si el precio no es más de un 5% inferior al de la primera y se considera que da mayores garantías legales, dado el necesario visto bueno de los reguladores.

Telefónica, TIM y Claro presentaron el pasado sábado su oferta vinculante al grupo Oi para su consideración, tras el análisis de los datos y de la información puestos a disposición con respecto a la empresa a adquirir, destacando que la misma está sujeta a determinadas condiciones.

En concreto, se refieren especialmente a la selección de los licitadores como ‘stalking horse’ (primer licitador), lo que les permitirá garantizar el derecho a igualar la mejor oferta presentada en el proceso competitivo de venta del negocio móvil del Grupo Oi.

De completarse la operación con éxito, sería la segunda en muy poco tiempo de José María Álvarez-Pallete, tras la fusión de la filial británica O2 con Virgin, que dará lugar al primer operador en Reino Unido por número de clientes, por delante del incumbente, British Telecom.