Banco Santander prevé que el Ibex ofrezca una rentabilidad para el inversor del 10% en 2024

La gestora de activos del Banco Santander, Santander Asset Management, prevé que 2024 sea otro buen año para el Ibex 35: a su juicio, el inversor podrá obtener fácilmente una rentabilidad de doble dígito sumando la subida del índice y la remuneración al accionista mediante dividendos y recompras de acciones.

No obstante, la gran oportunidad que contempla para el próximo año está en la renta fija, es decir, en la deuda pública. Como es sabido, la gran estrella de la inversión en 2023 han sido los títulos a corto plazo (las letras del Tesoro) porque rentan más que los depósitos bancarios, pero ahora el Santander cree que es el momento de invertir en bonos a mayor plazo.

Jacobo Ortega, director de inversiones para Europa de Santander Asset Management, explica que «la valoración de la Bolsa española es muy atractiva pese a la subida de 2023, la capacidad repartir dividendos y recomprar acciones puede dar una rentabilidad del 5%-6%, y  los fundamentales de las compañías son muy solventes, han hecho un gran esfuerzo de balance. Con todo ello, se pueden obtener retornos fáciles de doble dígito en 2024».

Este experto también advierte de que el Ibex no es un reflejo de España, sino que es global. Por ejemplo, su exposición a Latinoamérica es del 20% de las ventas, y ha sido la región con mayores sorpresas positivas este año, lo que refuerza ese optimismo sobre el índice español. 

Respecto a sectores concretos, sus favoritos son energía y banca, a pesar de que son los afectados por los impuestazos de Pedro Sánchez. A juicio de Ortega, «los impuestos están más que puestos en precio a medio y largo plazo, es un diferencial de valoración que el mercado está interpretando de manera errónea. Estos sectores tienen una gran capacidad de generar beneficios recurrentes y de remunerar a sus accionistas, aparte de su diversificación internacional. Y además, cuentan con el colchón de seguridad de una valoración atractiva». 

No obstante, la recomendación oficial de la entidad es invertir en Bolsa con un horizonte mínimo de entre tres y cinco años, puesto que la volatilidad puede ser elevada a un plazo inferior, «y no compensa teniendo la alternativa de la renta fija».

Deuda pública a mayor plazo

La deuda pública es la recomendación estrella del Santander para 2024, después de las fuertes pérdidas sufridas por este activo en 2022 y 2023. La razón es que la inflación, el crecimiento y los tipos de interés van a ir a la baja. En ese escenario, «a la hora de recomendar activos, el binomo rentabilidad-riesgo se vuelca hacia los activos de renta fija, que son los que más han sufrido el ajuste monetario», según Juan de Dios Sánchez-Roselly, director de inversiones global de Santander Private Banking.

Ahora bien, «la segunda derivada es extender el horizonte de inversión más allá del corto plazo». Según los responsables del Santander, la inversión en letras del Tesoro no es una oportunidad duradera y se va a ir agotando. «Los rendimientos son muy atractivos pero hay que complementar los activos a corto plazo. En el pasado, ha sido rentable extender la duración de los bonos cuando los bancos centrales pausan las subidas de tipos. Y cuando bajen los tipos, no podrás reinvertir en activos a corto plazo».

Esta situación «obliga a abandonar los monetarios cuando te dan más y apostar por el activo que más te ha penalizado en últimos años, la deuda pública a mayor plazo. Es contraintuitivo», admite Sánchez-Roselly.