Bankinter ve improbable una OPA de Fridman sobre DIA

Los analistas de Bankinter dibujan un complicado plan de salida para la crisis de DIA. La cadena de supermercados incurrirá en pérdidas de aproximadamente 100 millones de euros este año, partiendo de la previsión de resultado bruto de explotación (Ebitda) del grupo y asumiendo una tendencia continuista en la parte inferior de la cuenta de resultados, según las estimaciones de Bankinter, que ve improbable además el lanzamiento de una OPA por parte del magnate ruso Mikhail Fridman, a través de su sociedad Letterone, que ostenta un 29% del capital.

Pese al informe negativo, DIA sube hoy en Bolsa un 2,7%.

A mediados de octubre, DIA rebajó sus estimaciones de resultados para el presente ejercicio, al tiempo que ha resuelto dejar en suspenso la política de reparto de dividendo para 2019. En concreto, la cadena de supermercados estimó que el Ebitda ajustado previsto para este año se situará en un rango entre 350 y 400 millones de euros, comparado con los 568 millones de euros en 2017.

Así, los analistas del banco prevén que las ventas netas del grupo de supermercados disminuirán en torno al 12% en 2018, con descensos del 3% en la Península Ibérica, mientras que competidores como Mercadona o Carrefour estiman crecimientos de entre el 5% y el 6%.

El Ebitda previsto por la compañía, que no incluye el impacto negativo de 35 millones de euros por las nuevas normas contables aplicables a Argentina en un entorno de hiperinflación, implica un margen sobre Ebitda de 4,5% en 2018 frente al 6,6% en 2017, apunta Bankinter.

Apalancamiento negativo

«En un escenario de descenso de las ventas, el apalancamiento negativo juega en contra», afirma Bankinter en su informe, en el que señala que el nuevo equipo gestor auspiciado por el mayor accionista, el ruso Mihail Fridman, a través de su sociedad Letterone que ostenta un 29% del capital, está diseñando un nuevo plan estratégico que se presentará en enero 2019.

«Hasta entonces, la visibilidad de las previsiones y actuaciones futuras de la compañía es muy escasa», afirman los analistas del banco, que ven «muy improbable» el lanzamiento de una OPA por parte del principal accionista.

Según la ley de OPAs, cualquier nueva oferta se debe hacer al mayor precio pagado por el inversor en el último año. En enero de este año, Fridman incrementó su posición en la compañía del 10% al 25%, momento en el que Dia cotizaba a 4,61 euros, y ,posteriormente, el pasado mes de septiembre adquirió un 4% adicional a través de instrumentos financieros cuando la cadena de supermercados cotizaba a dos euros.

«Esta norma junto con el hecho de que Fridman parece controlar ya de facto la compañía, hacen improbable el lanzamiento de una OPA a corto plazo», señala Bankinter.