Las constructoras salvan el año del aumento de costes y la caída de obra gracias a su diversificación

La diversificación internacional y de actividades ha sido el bálsamo que ha permitido a las grandes constructoras españolas salvar con nota el ejercicio de 2022. Un año marcado, primero, por la acelerada subida en los costes y, desde el verano, por la caída en la actividad, especialmente la residencial. Por volumen de beneficios, ACS, con Florentino Pérez al frente y FCC, controlada por el magnate mexicano Carlos Slim, lideran el ránking español con unas cifras que, según los analistas, rondarán los 650 y los 460 millones de euros respectivamente.

Las cuatro grandes constructoras cotizadas, ACS, FCC, Ferrovial y Sacyr, presentan sus resultados a finales de mes. Las cifras consolidan la recuperación del sector tras la pandemia: las cuatro están ya en beneficios, con un resultado acumulado superior a los 1.400 millones de euros, y olvidan ya el parón Covid con importantes crecimientos. La recuperación, reflejada en su beneficio bruto de explotación (Ebitda), muestra subidas que van desde el 33% de Sacyr (unos 1.229 millones), al 19% de Ferrovial (el más bajo de los cuatro con 711 millones), al 14% de FCC (1.285 millones) o el 7% que mejora ACS (1.718 millones, el mayor de los cuatro grandes grupos).

Los ingresos aumentan, en todos los casos, a ritmos de dos dígitos, con una actividad conjunta que ronda los 54.000 millones de euros.

Más actividad

Por facturación, ACS no sólo es la empresa de mayor volumen (33.522 millones), sino también la que más crece, el 20%. Para CIMD Research, esta evolución se basa en los crecimientos del 23% en el área de Construcción y el 21% que mejora su filial alemana Hochtief. Todo ello con una cartera que crece el 11% hasta los 67.000 millones. En España, la actividad constructora de Dragados aumenta el 15%, según los analistas.

El Ebitda de la compañía que preside Florentino Pérez se situará en los 1.718 millones, el 7% más, gracias a su filial australiana Cimic y el dinamismo en EEUU. El traslado de la inflación a los precios y el favorable tipo de cambio compensarán con creces la subida de costes. ACS desarrolla el negocio de Concesiones a través de su participación del 50% en Abertis y de su filial Iridium. Esta línea aporta 224 millones al Ebitda del grupo.

El resultado neto previsto por los analistas (656 millones) no incluye la toma de control de la autopista de peaje SH288 en Houston (Texas, EE.UU.), de la que controla el 78,38% y que puede elevar el beneficio de ACS en 250 millones. Con todo, ese resultado neto supone un retroceso del 78% respecto al de 2021 que incluía las plusvalías por la venta de Servicios Industriales a la francesa Vinci.

La líder en servicios crece

El segundo puesto en esta clasificación es para FCC. La compañía que preside Esther Alcocer Koplowitz continúa su proceso de reordenación de actividades, saneamiento y crecimiento para cerrar el año con 7.540 millones de ingresos, el  13% más.

El Ebitda crece a un ritmo algo superior, el 14%, hasta 1.285 millones. Los analistas esperan un crecimiento generalizado en todas las áreas de Servicios, especialmente Medio Ambiente y Agua (con Aqualia como cabecera), donde el grupo que dirige Pablo Colio es líder indiscutido en España.

FCC genera el 70% de su beneficio de explotación en Servicios que, al tratarse de un negocio ligado a concesiones públicas, se ha visto poco afectado por la pandemia y los vaivenes económicos. El Ebitda del área de Medio Ambiente crece el 10% hasta 586 millones; mientras Agua lo hace el 18% (354 millones) tras consolidar la operadora georgiana GGU adquirida en 2022.

Aun así, los resultados del grupo sí reflejan los altos precios de la energía, que han tenido un fuerte impacto en la actividad cementera donde FCC opera a través del grupo Cementos Portland Valderrivas. Los analistas cifran en 465 millones el beneficio neto de FCC; lo que supone un descenso del 20% por la ausencia de revalorizaciones de activos en Realia que, tradicionalmente, se realizan cada dos años. Inmobiliaria ha sido el sector estrella desde la llegada de Slim. CIMD Research da a FCC un valor empresa de 11.876 millones de euros. De ellos, 4.370 millones corresponden a Medio Ambiente; 3.894 millones a Agua y 2.361 millones a Inmobiliaria, que incluye a Jezzine (adquirida a Slim) y el 17% de Metrovacesa alcanzado -OPA de por medio- el año pasado. Construcción se valora en 679 millones y Cemento (con siete fábricas en España y Túnez) en 472 millones.

A Ferrovial le pesa el ladrillo

Ferrovial cerrará el año con 7.449 millones de ingresos que suben el 10%. El grupo que preside Rafael del Pino mejora el 19% su Ebitda en 2022 hasta 711 millones impulsado por sus Concesiones en autopistas que aportan 550 millones (el 32% más) frente a los 161 millones de Construcción que sufre una caída del 34%.

Construcción, que aporta casi el 90% de los ingresos del grupo modera su crecimiento tras perder el tirón de su filial polaca, Budimex y afectada por un tipo de cambio más favorable para su filial estadounidense Webber, que para la española Ferrovial Construcción (la antigua Agromán).

La bajada de los costes financieros, además de la aportación de 35 millones de los negocios de Servicios que aún no ha vendido, sitúan el beneficio neto en 228 millones. La cifra supone una fuerte caída del 81% respecto a los 1.197 millones de 2021, cuando el grupo computó 1.137 millones por la revalorización de la autopista I-66 (Virginia, EEUU).

Sacyr gana en Concesiones

La más ‘pequeña’ de las grandes constructoras españolas, Sacyr, cerrará 2022 con 5.407 millones de ingresos; un 16% más. El grupo presidido por Manuel Manrique, que esta semana entrega el cuaderno de ventas de su filial de servicios, Valoriza, registrará en 2022 un fuerte aumento del 33% en su Ebitda hasta 1.229 millones.

El resultado neto da un vuelco al pasar de unas pérdidas de 189 millones en 2021 por las provisiones de su inversión en Repsol, a un beneficio neto de 94 millones.

El aumento en los ingresos viene derivado del crecimiento del 8% en su cartera de Ingeniería (incluye construcción), hasta los 6.774 millones al cierre del tercer trimestre. Una evolución favorecida por el impacto de la inflación en los peajes implícitos, con subidas de más del 10% en algunos casos y la entrada en servicio de nuevas concesiones como la autopista A3 en Nápoles (Italia) y la Ruta 78 en Chile.

La dinámica del negocio, medida en términos de resultado bruto de explotación presenta un crecimiento del 33%. Así, el resultado final compensa el estrechamiento en los márgenes previsto en Ingeniería (incluida la autopista italiana Pedemontana-Veneta) por el aumento en los costes gracias a que Concesiones se beneficia de la mejora de los tráficos en España, la mayor aportación de las concesiones puestas en servicio en Colombia y Chile y el impacto de la inflación en sus tarifas.