La CNMC lleva la OPA de BBVA sobre Sabadell a fase II como adelantó OKDIARIO

La Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia -CNMC- lleva la OPA hostil de BBVA sobre Sabadell a fase II como adelantó OKDIARIO de manera que, como pronto, decidirá en marzo sobre la viabilidad de la operación. Además, ya no se limitará a decidir sobre las condiciones propuestas por BBVA, sino que podrá exigir nuevos cambios, en caso de que considere que la operación puede salir adelante pero con condiciones que serán más exigentes.

El análisis de control de concentraciones se compone de dos fases. En una primera fase, que dura «un máximo de un mes», se analiza la operación y el consejo de la CNMC decide si la operación debe ser archivada, si es susceptible de ser autorizada o, si por el contrario, requiere ser analizada más detalladamente por los problemas de competencia que pueda generar, lo que da paso a esta segunda fase del procedimiento, donde se contempla la participación de terceros interesados y que podría acabar siendo elevada al Consejo de Ministros.

Esta es la situación actual. Competencia envía a estudio toda la operación porque está preocupada por la «concentración» que puede suponer para el sector la absorción del Sabadell, y el peligro que puede entrañar, en términos de oferta, para los usuarios, pymes y clientes, de la banca en España.

Aunque tanto el Banco Central Europeo como el Banco de España abogan por las fusiones para crear «grandes campeones europeos», la realidad es que esa mirada se produce de forma transfronteriza, pero no tanto en el interior de los propios países, donde el recorte de competencia es evidente.

En este sentido, desde el Ejecutivo, el ministro de Economía, Carlos Cuerpo, ya ha manifestado una posición de reticencia al respecto de la OPA hostil lanzada por BBVA.

La decisión de la CNMC, en todo caso, era lo esperado tanto por Banco Sabadell como por la entidad que dirige Carlos Torres, dada la complejidad de la operación. Además, aunque en principio el propio BBVA quería hacer de este un movimiento rápido, todos los factores han terminado jugando en su contra.

La defensa de Sabadell frente a sus propios accionistas, la puesta en valor por parte de Josep Oliu, el posicionamiento del Gobierno e incluso la victoria de Donald Trump en las elecciones de Estados Unidos, han terminado jugando contra BBVA y los tiempos que manejaba. Que el candidato republicano sea el próximo presidente en EE.UU. castiga a las entidades en México, donde Carlos Torres y los suyos tienen la mayor parte de su negocio.

La decisión de marzo

En este sentido, la propia CNMC emitirá su veredicto en esa famosa Fase II, en la que tratará la OPA de BBVA sobre Sabadell desde el punto de vista del cliente en España, entre otras cosas. Y aunque sería extraño que el veredicto fuera negativo, no lo sería que las exigencias borraran la rentabilidad de la operación.

La Comisión, según deslizan diversas fuentes a este diario, pedirá un alto precio a BBVA. Obligará a vender la mayor parte del negocio de Sabadell en el este del país, y probablemente incluirá otras condiciones. Algo que los accionistas mirarán con lupa a la hora de aceptar o no la operación.

Todavía falta por pronunciarse la Comisión Nacional del Mercado de Valores -CNMV-, aunque ya ha repetido en varias ocasiones que esperará a la decisión de Competencia antes de emitir un veredicto. De esa forma, además, los accionistas no tienen que pronunciarse a ciegas, es decir, sin conocer las exigencias de la CNMC.