Los consejos de BBVA y Sabadell se reunirán a mitad de diciembre para analizar su fusión

Los consejos de administración de los dos bancos Sabadell y BBVA tienen previsto reunirse con carácter extraordinario a mediados del próximo mes de diciembre y de este modo decidir si aprueban la operación de fusión entre ambas entidades.

Así lo marca el calendario tentativo de la operación según informa Europa Press pero se señala que en este tipo de operaciones se trabaja con unos plazos fijos pero a la vez flexibles, y es por esto que la fecha exacta de los consejos de administración no está aún decidida.

Conversaciones

BBVA y Banco Sabadell confirmaron que mantienen conversaciones en relación a una potencial operación de fusión a principios de esta misma semana.

Deloitte, por encargo de BBVA, y PwC, por parte de Banco Sabadell, son las firmas que desde comienzos de mes están realizando la ‘due diligence’, proceso de auditoría profundo en virtud del cual se recaban y analizan los datos de cada una de las entidades financieras.

Los asesores de la operación son JP Morgan en el caso de BBVA y Goldman Sachs y Citi en el caso del banco catalán.

Los consejos de Sabadell y BBVA deberán decidir si dan el visto bueno a la operación cuando tengan los datos de la ‘due diligence’

Una vez finalice este paso, con todos los números sobre la mesa, los consejos deberán decidir si dan su visto bueno a la operación. En dicha cita podrían decidirse cuestiones clave como la propia ecuación de canje, la sede del grupo resultante, la composición del consejo de la nueva entidad o sus objetivos, entre otros aspectos.

En el caso de que los resultados de la ‘due diligence’ sean positivos, los consejos podrían dar el pistoletazo de salida antes de Navidad a una operación que daría origen a un grupo con activos globales de 963.108 millones de euros (727.014 millones de BBVA y 236.094 de Sabadell), un total de 9.769 oficinas en las geografías en las que opera (7.565 de BBVA y 2.204 de Sabadell) y 148.028 empleados.

Solo en España, el banco fusionado tendría activos de 596.481 millones de euros (403.527 millones de BBVA y 192.954 millones de Sabadell), situándose inmediatamente por detrás de la nueva CaixaBank tras su fusión con Bankia (ambas entidades suman 625.115 millones de activos en España con datos de septiembre de 2020) y dejando a Santander en tercera posición.

BBVA sería el grupo absorbente por tamaño (en volumen de activos tendría un peso en el futuro banco fusionado del 76%) y su idea es llevar a cabo esta posible operación de consolidación con parte del exceso de capital proveniente de la reciente venta de su filial estadounidense por 11.600 millones de dólares (unos 9.700 millones de euros) a PNC Financial.

No obstante, la adquisición de Sabadell no es la única opción que BBVA tiene sobre la mesa para invertir este excedente de capital, y entre otras alternativas bajara una gran recompra de títulos para compensar a los accionistas de la caída bursátil.

Dado que la venta de este negocio no se completará antes de los próximos seis a nueve meses, la entidad en principio no realizaría ningún movimiento concreto hasta entonces, aunque sí puede ir adelantando trabajo.

Quejas a la fusión

En realidad ni BBVA ni Sabadell tienen mucho más recorrido al alza en bolsa, según los cálculos de la mayoría de los analistas. Las conversaciones de fusión entre BBVA y Sabadell, adelantadas por OKDIARIO en septiembre y confirmadas el lunes, no entusiasman al mercado, que cree que había opciones mejores; de hecho, el BBVA cayó ayer un 4,4% en bolsa tras el subidón del lunes y varios hedge funds aprovecharon las alzas del banco que preside Josep Oliu (ayer subió otro 6,75%) para tomar posiciones bajistas

Respecto a BBVA, la opinión mayoritaria es que la fusión con Sabadell no es el mejor destino para el capital logrado con la venta de la filial en Estados Unidos; de hecho, hay accionistas que se oponen a la operación por este motivo, como informó ayer este medio. En general, los analistas habrían preferido una recompra masiva de acciones como la prometida el lunes por el propio Carlos Torres y que ahora queda en entredicho. En todo caso, sí valoran que la operación reducirá el exceso de peso de los países emergentes.

Ya dentro del terreno de fusiones, hay quien cree que Sabadell no es la mejor elección, como Exane BNP Paribas: «Creemos que comprar Sabadell conllevará pérdidas significativas de ingresos debido al solapamiento en Cataluña y los diferentes modelos de negocio, así como grandes costes de deshacer las alianzas que tiene el Sabadell», por ejemplo en seguros o fondos. Incluso Mediobanca considera que BBVA haría mejor presentando una contraoferta por Bankia más atractiva para el FROB, aprovechando los recursos de la venta de EEUU.