La CNMV cree que Competencia podrá pronunciarse sobre la OPA de BBVA en Sabadell antes de que se produzca

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) cree que la Comisión Nacional de los Mercados  y la Competencia (CNMC) podrá pronunciarse sobre la OPA de BBVA en Sabadell antes de que se produzca. -La ley de OPAs permite a la CNMV aprobar la oferta, aunque no se hayan pronunciado las autoridades de Competencia-.

En este contexto, el presidente de la CNMV, Rodrigo Buenaventura, ha defendido que «en la práctica» su organismo ha autorizado las últimas 24 OPAs conociendo ya el criterio de Competencia y ha señalado que puede que no se produzca un «desfase» entre la autorización de la CNMC y el lanzamiento de la OPA de carácter hostil que BBVA quiere lanzar sobre Banco Sabadell. «En las últimas 24 OPAs, los inversores han funcionado conociendo el criterio de Competencia. No puedo asumir que va a haber desfase cuando, en la práctica, ha sido cero el desfase», ha defendido en su intervención en el curso económico que organiza la Asociación de Periodistas de Información Económica (APIE) y la Universidad Internacional Menéndez Pelayo (UIMP) en Santander (Cantabria).

Esta operación se compone de dos partes: por un lado, la OPA de carácter hostil dirigida a los accionistas de Sabadell -después de que el consejo de la entidad catalana rechazase la propuesta de fusión- para hacerse con el 100% del capital; por el otro, la fusión entre ambas entidades para crear el segundo mayor banco de España.

Para lanzar la OPA, BBVA necesita la autorización del Banco Central Europeo (BCE), que vigila la solvencia de la entidad resultante y que la operación no afecte a la estabilidad del sistema financiero, y de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que analizará que la información contenida en el folleto esté acorde a la legislación. Aunque la eficacia de la OPA está sujeta a que acuda, al menos, el 50,01% de los accionistas de Sabadell, a la aprobación por parte de la junta de BBVA de la ampliación de capital para afrontar el canje de acciones, a la autorización de la CNMC y de la Autoridad de Regulación Prudencial (PRA, por sus siglas en inglés) de Reino Unido.

Esto implica que BBVA no necesita la autorización previa de la CNMC para lanzar la OPA, sino para lograr su eficacia, lo que abre un escenario en donde el banco puede lanzar la operación al mercado sin saber si Competencia pone o no condiciones y cuáles serían. Así, el presidente de CNMV ha explicado que la ley de OPAs permite a la CNMV aprobar la oferta, aunque no se hayan pronunciado las autoridades de Competencia, donde ha incluido no sólo al supervisor español, sino de otros países europeos o de terceros países. En el caso de BBVA, la oferta está condicionada a la autoridad prudencial británica o a la autorización de supervisores en Francia y Marruecos, por ejemplo.

Sin embargo, Buenaventura ha señalado que «en la práctica», la CNMV ha autorizado las últimas 24 OPAs después de que se pronunciaran las autoridades de Competencia, teniendo en cuenta además que es el propio oferente -que en este caso sería BBVA- el interesado en contar con esta autorización para dar certeza a lo que ocurra. Se trata de la «situación ideal» cuando hay autorizaciones importantes.

Sobre la posibilidad de que BBVA incluya en el folleto de la OPA el riesgo reputacional que puede generar la petición de imputación por parte del juez de la Audiencia Nacional de BBVA -y del expresidente del banco, Francisco González- en el ‘caso Cenyt’. Buenaventura ha recordado que desde hace unos años ya se incluye entre el código de buen gobierno de las cotizadas la recomendación de incluir en sus folletos los riesgos derivados de procedimientos judiciales. De hecho, ha indicado que el propio BBVA ha actualizado esta semana su documento de registro único para incluir la petición de la Fiscalía de Anticorrupción de imputar al comisario Villarejo, a González y a otros exdirectivos del BBVA por los encargos al expolicía.

Sin embargo, ha señalado que en el caso concreto del folleto de la OPA, cuando la oferta se hace a través de un canje de acciones, el documento no tiene por qué contener toda la información sobre todos los riesgos, puesto que existen otros a disposición de los inversores, como es el documento de registro único.