El ‘Día de la Liquidación’: la guerra comercial destruye la confianza en el mercado de deuda

El llamado Día de la Liberación del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, se ha convertido de forma veloz en el Día de la Liquidación del mercado de deuda de Estados Unidos. Los inversores se han retirado a una velocidad histórica de los activos estadounidenses, ahuyentados por la tormenta de medidas arancelarias que Trump impuso, para luego pausar temporalmente.

Los bonos del Tesoro a largo plazo (de 10 a 30 años) es decir, la deuda soberana de Estados Unidos, está soportando el castigo más fuerte del mercado. Estas ventas generalizadas, que no han perdido fuelle incluso con esa tregua de tres meses sobre la mesa, han disparado el rendimiento de los bonos a 10 años hasta el 4,58%, a máximos de 1980.

Los bonos que emite el Tesoro de Estados Unidos se consideran como el escondite más seguro para Wall Street. El mercado de deuda ha sido históricamente el refugio en las mayores crisis que ha vivido el país: del 11-S a la crisis sanitaria de 2020. Ahora su papel como inversión más segura está siendo cuestionad por el mercado, y la sangría da señales de que vaya a parar pronto, aunque Trump haya dado marcha atrás a la guerra comercial. Vincenzo Vedda, director de inversiones de la gestora DWS, considera que esta reacción en el mercado de bonos podría ser indicativa problemas más graves en la economía de EEUU. «Los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo se desplomaron, lo que indica una posible caída del crecimiento de la economía estadounidense» apunta.

El consenso entre el mercado y los analistas es que el batacazo al mercado de deuda fue el catalizador que llevó Trump a frenar los aranceles por 90 días. «El mercado de bonos es muy delicado» anunció el republicano, tras paralizar los aranceles el miércoles. «La gente se estaba mareando un poco» concluyó el presidente, sin pronunciarse más acerca de la situación.

Europa, la nueva estrella

Los inversores ahora se dirigen al otro lado del Atlántico, donde el bono alemán se ha convertido en el refugio de la volatilidad. El llamado bund, o el bono alemán, ha vivido un despertar en el mercado al calor del paquete de gasto del canciller entrante, Friedrich Merz, y el rearme europeo.

China se desprende del bono de EEUU

Entre los mayores compradores de los bonos del Tesoro figuran los bancos centrales, y la ventas generalizadas en los últimos días han llevado a varios analistas a especular con la idea de que Pekín pudiera estar detrás del éxodo masivo. «China podría estar vendiendo bonos del Tesoro como represalias» escribió Ataru Okumura, estratega de SMBC Nikko Securities, afincado en Tokio.

En una semana caracterizada por enfrentamientos entre Pekín y Washington, el gigante asiático ha terminado llevándose aranceles por encima del 145% a todas sus importaciones a EEUU. Ésta es la tesis detrás de la teoría que China pudiera estar deshaciéndose de activos estadounidenses.