Elon Musk se la juega con los resultados de SpaceX: Wall Street busca respuestas sobre su inversión en IA

SpaceX presentará este martes sus primeros resultados como empresa cotizada en un momento clave para el mercado. Después de que Amazon y Microsoft convencieran a los inversores de que el enorme gasto en inteligencia artificial ya empieza a traducirse en crecimiento y rentabilidad, la atención se desplaza ahora hacia la compañía de Elon Musk.

Más allá de las cifras del segundo trimestre, Wall Street quiere comprobar si SpaceX también es capaz de demostrar que su multimillonaria apuesta por la inteligencia artificial empieza a dar frutos o si, por el contrario, seguirá penalizando sus márgenes y alimentando las dudas sobre su elevada valoración.

Tras perder más de la mitad de su valor desde los máximos posteriores a su salida a bolsa, el mercado busca una respuesta clara: si Starlink será capaz de seguir financiando la ambiciosa apuesta de SpaceX.

Aunque las acciones de SPCX han llegado a cotizar hasta los 225 dólares, ahora lo hacen en torno a los 110 dólares, alrededor de un 20% por debajo de los 135 dólares de la oferta pública inicial. Su capitalización bursátil se ha reducido desde cerca de 3 billones de dólares hasta unos 1,4 billones.

Las cifras previas a la salida a bolsa tampoco ayudan. En 2025, la compañía registró unas pérdidas netas próximas a 4.940 millones de dólares. Con este escenario, la hoja de ruta que presente la compañía podría ser incluso más importante que las propias cifras trimestrales.

Para Manuel Pinto, analista de mercados de XTB, la presentación de resultados será una prueba de credibilidad para Elon Musk y su equipo directivo, ya que «la narrativa volverá a pesar más que el beneficio por acción».

Esta visión coincide con la de Morgan Stanley, que compara el momento que atraviesa SpaceX con el «Max Q», el punto de máxima presión aerodinámica durante el lanzamiento de un cohete. Para la firma estadounidense, la compañía afronta su mayor prueba desde el debut bursátil, al coincidir la publicación de resultados con la incertidumbre sobre el negocio y el próximo desbloqueo de acciones sujetas al periodo de lock-up.

Además, Morgan Stanley advierte de tres riesgos que podrían decepcionar al mercado: un gasto de capital superior al previsto, posibles cambios o retrasos en los contratos vinculados a la infraestructura de inteligencia artificial y una desaceleración en el crecimiento de Starlink.

La IA bajo la lupa

En línea con esta visión, los analistas de FactSet prevén que el crecimiento del trimestre estará impulsado principalmente por el negocio de inteligencia artificial. El consenso espera que los ingresos de esta división se disparen hasta los 2.180 millones de dólares, frente a los 818 millones registrados en el primer trimestre, mientras que Starlink seguirá siendo el principal motor del grupo, con unos ingresos cercanos a los 3.830 millones y alrededor del 70% de la facturación total.

Sin embargo, para Pinto, el verdadero foco no estará en esas cifras, sino en el mensaje que lance la dirección sobre el futuro del negocio.

«Lo que justifica una valoración tan elevada, todavía cercana a 35 veces las ventas estimadas para 2026, no es únicamente el negocio de conectividad, sino la expectativa de que SpaceX pueda convertirse también en una de las grandes plataformas mundiales de infraestructura para inteligencia artificial», señala.

Según las estimaciones, este negocio podría crecer alrededor de un 433% en 2026 y otro 150% en 2027. Por eso, cualquier comentario sobre disponibilidad de semiconductores, acceso a capacidad computacional, contratos, ritmo de construcción o monetización tendrá probablemente más impacto que una desviación puntual en los beneficios trimestrales.

Musk tendrá que convencer al mercado

Otras estimaciones, como las recopiladas por Visible Alpha, ponen el acento en la rentabilidad más que en el crecimiento. Aunque el consenso también prevé unos ingresos cercanos a los 6.900 millones de dólares, los analistas esperan que el beneficio por acción y el resultado operativo continúen presionados por el fuerte gasto en inteligencia artificial y en el negocio espacial.

La dispersión de las previsiones refleja la enorme incertidumbre que existe sobre la compañía. Las estimaciones del beneficio por acción oscilan entre pérdidas de 1,26 dólares y ganancias de 0,33 dólares por título.

Los inversores también pondrán el foco en Starship; buscarán nuevas pistas sobre el calendario comercial del cohete y sobre la evolución de la demanda de lanzamientos, especialmente después de que la compañía haya comenzado a rechazar solicitudes para el Falcon 9 posteriores a 2028 con el objetivo de acelerar la transición hacia su nuevo vehículo.

Al mismo tiempo, cualquier actualización sobre Starlink será seguida de cerca, ya que su constelación supera los 9.600 satélites activos y continúa siendo el principal motor de ingresos del grupo.

No obstante, el cohete tendrá un papel más secundario en la reacción inmediata del mercado, ya que todo apunta a que la conferencia estará dominada por la inteligencia artificial.

Mucho más que unos resultados

En este sentido, Wall Street espera conocer cuándo empezarán a reflejarse en las cuentas los contratos con Anthropic, Google o Reflection AI, así como el ritmo de monetización de Grok y de los centros de datos Colossus, dos elementos clave para evaluar si la enorme inversión realizada comienza a traducirse en beneficios.

Además, dos sesiones después de los resultados expirará parte del periodo de bloqueo de acciones, lo que permitirá negociar alrededor de 911 millones de títulos actualmente restringidos. Aunque no todas esas acciones saldrán al mercado, el incremento potencial de la oferta añade un factor adicional de presión sobre la cotización.

En opinión de Pinto, el principal catalizador será la confianza que consiga transmitir la dirección sobre la financiación del crecimiento. «El mercado necesita saber no solo cuánto crecerá SpaceX, sino a qué coste y con qué combinación de deuda, ampliaciones de capital y generación interna de caja».