El oro es el ganador de la guerra comercial: es el doble de rentable que el S&P500 en lo que va de año

• Benjamín Santamaría @benjaefe
• Economista, analista, conferenciante y máster de educación con especialidad en Economía. Redactor de economía y empresas en OKDIARIO y autor de 'La economía a través del tiempo' en el Instituto Juan de Mariana. Miembro de la junta directiva del Centro Diego de Covarrubias.
• • 02/03/2025 13:55
  • Actualizado: 02/03/2025 13:55

«El oro es el ganador» de la guerra comercial y el contexto de incertidumbre económica que vive el planeta, pues se ha revalorizado más de un 10% en lo que va de año, en contraste a los grandes índices bursátiles como el S&P500, que no llega a un desempeño del 5%. Así lo ha declarado el subdirector general de Mapfre Economics (el servicio de estudios de Mapfre), Gonzalo de Cadenas-Santiago, durante la presentación del informe Panorama económico y sectorial 2025 a la que ha acudido OKDIARIO.

De esta forma, el metal dorado se ha convertido en un auténtico valor refugio ante la escalada arancelaria y de tensiones comerciales que viven los grandes bloques geopolíticos del mundo. Una revalorización bastante superior a la que viven otros de los activos más célebres del mundo.

Así, el S&P500, el principal índice bursátil estadounidense, ha subido algo más del 1,4% desde el 1 de enero de este año. Sin embargo, el oro ha aumentado un más de un 2,10% tan sólo en el mes de febrero. De hecho, a finales del segundo mes del 2025, la onza de troy ha estado a punto de intercambiarse por 3.000 dólares, un máximo histórico.

«El oro es el ganador, no el Bitcoin ni la deuda pública estadounidense», afirma de Cadenas-Santiago haciendo referencia a la victoria de este metal en el contexto de la guerra comercial. «La renta variable sí ha tenido rentabilidades, pero el oro es golden king, como dicen en Estados Unidos», declara.

El oro en los últimos meses

En ese sentido, Mapfre Economics explica que «la aversión al riesgo y el miedo a la geopolítica internacional se traslada a una acumulación de valor en activos de reserva», entre los que se encuentra el propio oro. No obstante, la fiebre de este bien lleva bastante tiempo consolidándose.

En el último trimestre, la onza se ha revalorizado un 7,8%; en el último semestre, un 14,22% y; en el último año, un 37,22%. Sin embargo, en los últimos doce meses, el S&P500 ha subido tan sólo un 16%, menos de la mitad que el oro.

El Bitcoin tampoco está siendo una alternativa. En lo que va de 2025, ha caído casi un 10% y; en el último mes, un 17,6%. Con todo, la moneda digital destaca por su volatilidad, pues el triunfo de Donald Trump en las elecciones de noviembre sí ha tenido efectos positivos en su cotización. Por ejemplo, en los últimos seis meses, la criptodivisa se ha disparado el 53,5%.

Por tanto, la moderación de la inflación, si se compara con los valores que registró en 2023, no es suficiente para frenar la revalorización del oro. Virginia Pérez, directora de inversiones de Tressis, lo explica: «Aunque la caída de los precios reduce su valor como activo refugio, los bancos centrales han mantenido políticas monetarias flexibles y, más recientemente, han comenzado a bajar los tipos de interés. Esto hace que invertir en oro sea más atractivo, ya que otros activos como los bonos comienzan a ofrecer rendimientos menores o incluso podrían llegar a ser negativos en términos reales».

Tensiones comerciales

De esta manera, la guerra comercial sólo viene a apuntalar la euforia dorada. Las amenazas arancelarias de Trump, las respuestas de China y las tensiones con la Unión Europea sirven para reforzar la imagen de este metal como valor refugio. Sobre estas cuestiones, las últimas novedades provienen de Pekín, dado que el gigante asiático aseguró la semana pasada que estaba dispuesto a implementar «todas las medidas necesarias» para protegerse de la política exterior americana.

En concreto, el portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores chino, Lin Jian, amenazó con imponer un gravamen adicional del 10% a las importaciones chinas, pues «considera deplorable y, además, se opone» a la idea del aumento de las tarifas que ha propuesto el presidente estadounidense. Estas declaraciones son sólo el último ejemplo de la tensión creciente que está recorriendo los principales gobiernos mundiales desde que Trump es presidente.