El Banco de España revisará al alza la inflación y recortará su previsión para el PIB de 2023

El gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, ha anticipado este lunes que el organismo prevé revisar a la baja sus estimaciones sobre el crecimiento económico en 2023 y al alza su previsión sobre la inflación para los años 2022, 2023 y 2024, en línea con las realizadas para el área del euro.

Durante su intervención este lunes en la Cátedra Fundación La Caixa Economía y Sociedad, el gobernador ha confirmado que el Banco de España actualizará sus proyecciones a principios de octubre. Las últimas publicadas en junio anticipaban un crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) del 4,1% en 2022, 2,8% en 2023 y 2,6% en 2024. Por su parte, se proyectaba una inflación del 7,2% en 2022, 2,6% en 2023 y 1,8% en 2024.

Pero, las últimas previsiones de Consensus Forecasts, correspondientes al mes de septiembre, proyectan un crecimiento en España del 4,3% para 2022, estable respecto al mes de junio, y del 1,6% en 2023 (frente al 3% previsto en junio). En cuanto a la previsión de inflación, el Banco de España proyecta una tasa promedio del 8,8% y 4,1% en 2022 y 2023, respectivamente, 1,3 puntos porcentuales y 1,5 puntos porcentuales, respectivamente, por encima de las proyecciones de junio.

En concreto, Hernández de Cos ha alertado de que se percibe cierta moderación del dinamismo del empleo en el tercer trimestre del año, mientras que el resto de los todavía «escasos» indicadores cuantitativos disponibles para este periodo, como las matriculaciones de automóviles, el índice del comercio al por menor o el índice de producción industrial «tienden a confirmar la pérdida de impulso de la actividad».

Además, el gobernador ha recordado que la recuperación en España tras el impacto de la pandemia sigue siendo incompleta, a diferencia del caso del área del euro. Da fe de ello el hecho de que aún persista una brecha negativa del producto con respecto a los niveles prepandemia (en concreto, de -2,2 puntos porcentuales), mientras que esa brecha es ya positiva (de 1,8 puntos) en la eurozona.

Caídas de la renta

Durante su discurso, el gobernador ha advertido de que las presiones inflacionistas están siendo muy elevadas y persistentes, generando «caídas de las rentas reales significativas». «La magnitud del incremento de la inflación no tiene precedente reciente», ha señalado. En concreto, en el área del euro, el Índice Armonizado de Precios de Consumo (IAPC) se situó en el 9,1% en agosto. En España, se ha incrementado desde tasas ligeramente negativas a finales de 2020 hasta el 10,5% en agosto de 2022. Como referencia, para encontrar una aceleración similar hay que remontarse hasta 1977.

Y ello a pesar de que las medidas adoptadas en España para contener el alza de los precios energéticos han reducido en 1,8 puntos porcentuales la inflación total en ese período, según el Banco de España. De su lado, el organismo ha advertido de que el aumento entre diciembre de 2021 y agosto de 2022 de la tasa de variación interanual de los precios de los alimentos ha sido de 8,1 puntos. También ha generado una cierta traslación al resto de bienes y servicios: se estima que un incremento de 10 puntos en los precios de las materias primas alimenticias acaba teniendo un efecto de cuatro décimas en el IPC general al cabo de un año.

Con todo este escenario, Hernández de Cos ha señalado que el avance de la remuneración por asalariado se situó en España en el 4,8% en el segundo trimestre, muy por debajo de la inflación. «La pérdida de poder adquisitivo de los hogares es muy significativa», ha explicado el gobernador, quien, por el lado de los márgenes empresariales ha señalado que muestran una relativa estabilidad.

Para hacer frente a este fenómeno, el gobernador ha defendido las decisiones en política económica que está adoptando el Banco Central Europeo (BCE) con la subida de tipos y ha anticipado que asegurar el retorno de la inflación al objetivo del 2% a medio plazo «exigirá incrementos adicionales de los tipos de interés».