2026: un año de crecimiento moderado con desafíos pendientes

La salud de la economía mundial de 2026, de acuerdo con los expertos, parece que tomará la senda de la estabilidad o el crecimiento moderado. Un aspecto que brinda seguridad, pero que también requiere de medidas de estimulación que den un impulso que acelere la actividad. Por ello, los analistas también coinciden en que va a ser un año clave para llevar a cabo reformas que eviten el estancamiento.

En esta línea van las previsiones de Banco Santander. Los expertos de la entidad son, a pesar de las incertidumbres que nos rodean a todos los niveles, «cautamente optimistas» sobre la evolución de la economía global en 2026. Aunque, como indicábamos, también señalan la necesidad de conformar una regulación inteligente que no solo minimice riesgos, sino que también impulse la inversión y el crecimiento económico.

Los dos primeros meses de este 2026 han servido para confirmar un entorno global caracterizado por la incertidumbre y cierta volatilidad. Y, como no puede ser de otra manera, esa situación repercute en el desarrollo económico de los países. La pregunta que está en el ambiente tiene que ver con cómo será este año a nivel económico y algunas de las respuestas más interesantes se pudieron escuchar recientemente en una nueva entrega del podcast Santander te cuenta.

En esta ocasión, el invitado ha sido Juan Cerruti, economista jefe global de Banco Santander y uno de los principales especialistas a nivel internacional sobre el momento en el que se encuentra la coyuntura económica mundial, tanto en Europa como en América, todos mercados en los que trabaja la entidad española.

«Cautamente optimista», así es como se muestra Cerruti al analizar cómo se comportará la economía en estos próximos meses. Para Banco Santander, el comportamiento de la economía en 2026 será «entre neutro y positivo». Y será así, de acuerdo con Cerruti, por diferentes motivos: «El primero, porque las economías en los diez principales países en los que trabaja la entidad continúan creciendo; el segundo, porque las tasas de paro están en niveles históricamente bajos en la mayor parte de ellos; y el tercero (y último), porque la inflación está gradualmente convergiendo a los niveles objetivo de los bancos centrales».

Sobre este último punto, destaca que, si bien los bancos centrales han bajado los tipos de interés como consecuencia del descenso de la inflación, «los niveles de llegada final de las tasas no son extremadamente bajos como en el pasado», sino que se encuentran en rangos que permiten que el sistema financiero canalice adecuadamente el ahorro hacia la inversión. Eso sí, Cerruti avisa que estamos ante «un año que empieza bien, pero que también presenta algunos riesgos», como puede ser la incertidumbre geopolítica, además de «la necesidad de ir reequilibrando la situación fiscal en varios países y regiones».

Un año que empieza bien, pero con algunos riesgos

Estas conclusiones están perfectamente reflejadas en el informe The Year Ahead 2025, en el que se avisa de que la tasa de crecimiento esperada para 2026, en torno al 3,1% o 3,2%, sigue siendo insuficiente para hacer frente a los enormes retos globales que tenemos por delante, como el envejecimiento de la población, el alto nivel de endeudamiento o la fragmentación geo económica, y de allí la necesidad de una regulación inteligente que promueva el crecimiento económico de manera sostenida.

En este sentido, Cerruti recuerda que, «pese a que la economía global ha demostrado una gran resiliencia después del COVID, y la escalada bélica y geopolítica de los últimos años», el descenso del crecimiento es de medio punto respecto a lo registrado en los años anteriores a la pandemia. Para ponerlo en perspectiva, explica, «perder medio punto porcentual del crecimiento del PIB mundial implica 10 billones de dólares menos en sólo cinco años, equivalente al PIB nominal combinado de Alemania y Japón, la tercera y cuarta economías más grandes del mundo».

Como indica el citado informe, hoy en día, una gran parte de la humanidad disfruta de los niveles de vida más altos de la historia; sin embargo, lo que nos trajo aquí no necesariamente nos hará avanzar en los próximos 10 a 20 años. Las perspectivas actuales de crecimiento mundial se encuentran entre las más débiles en muchos años: «Ninguno de los desafíos mundiales que se avecinan puede resolverse sin acciones concretas y consenso sobre cómo renovar el modelo de crecimiento global», aclara el experto.

En su opinión, de hecho, el mensaje está muy claro: «Es necesario recuperar ese crecimiento económico de antes de la pandemia. Y para lograrlo, es necesario dar un salto de productividad que generarán las nuevas tecnologías, con mención especial a la inteligencia artificial (IA), aunque eso no es lo único». Destaca que, además, también se requiere «la exploración de nuevas vías de consenso para reforzar el diálogo a nivel global y, sobre todo, tener una regulación inteligente, que se centre no solo en minimizar riesgos, sino en estimular el crecimiento económico».

«Europa tiene que encontrar su lugar»

En este sentido, Cerruti asegura que «Europa tiene que encontrar su lugar». Un detalle que, por otro lado, ya comentó recientemente la presidenta de Banco Santander, Ana Botín, cuando aseguraba que la economía del Viejo Continente está «sobrediagnosticada, pero subejecutada; y eso tiene que cambiar».

«Ya se sabe cuáles son los pasos a seguir hacia adelante», asegura Cerruti, citando como ejemplos los informes de Mario Draghi y Enrico Letta, «pero, pese a estar perfectamente señalizada, hay una dificultad de ejecución de esta hoja de ruta».

Por último, cree Cerruti, y así lo expresa, que «Europa lo tiene todo: capacidad de crecimiento, un mercado enorme similar al de EEUU, así como capital humano de alto nivel; pero también requiere una coordinación regional importante». Es decir, termina: «Europa necesita Champions continentales o regionales, ya no nacionales, porque con esta escala no alcanza; hay que competir globalmente». En este sentido, el experto de Banco Santander concluye con la cita de iniciativas como la Unión del Ahorro y la Inversión (SIU por sus siglas en inglés), con el fin de «avanzar más decididamente en un mercado de capitales regional, como proyectos clave».

Con respecto a la evolución de los tipos de interés oficiales en este 2026, Cerruti estima que «para la zona euro se van a mantener en torno al 2% actual».